上周末我发了熊市如何攒本金一文，里面提到了，指数牛市和投机牛市两个概念。
很多事情，不说不知道，我以为这个概念是每个股民都应该了解的基础概念，但是从上周末的留言来看，我意识到，许多市场参与者，对这个市场的基本了解，有待加强。
所以，今天，我就用大白话，科普几个市场中非常基础但又重要的概念。科普完这个概念，基本又能回答一个另一个问题：下一次牛市可能会是什么样子。
第一个问题：指数牛市和投机牛市的区别
投机牛市
由于很多读者都是2015年那波牛市进场的，所以对资本市场“牛市”的概念的理解都来自2015年那次群魔乱舞：所有股票都上涨，特别是小票，概念票。
所谓投机牛市：就是2013-2015年的这波牛市的重要特征。它最大的特点在于：市场（投机）赚钱效应极为良好，但是主流指数却反映不出来。
最典型就是2013年，上证指数从年初的2200多点，一路跌到年中的1800多点。乍一看，以为是熊市。实际上那会儿以创业板为首的小盘股已经热火朝天。
类似的案例，还有香港股市上个世纪70年代中后期，当时整个市场炒作重组并购，各种资本运作股股价乱涨，但总体指数却没有什么变化。
这里，我们要明白一个非常重要的问题：出现投机牛市背后最为核心的原因是什么？
壳有价值。
当一个牌桌容量有限，只允许坐在位置上的人下注，那么这个座位本身就有了价值。当一个牌桌容量无限，只要你想下注，就能下的时候。座位本身就没有价值了。
股价变动最容易的因素，就是上市公司本身的基本面变化，通过经营向好的方式，改善基本面是极为困难的。最容易的方式就是，这个业务做烂了，剥离出去，打包一个新的赚钱业务进来。
基于这种一个小公司很容易出现基本面巨变的底层逻辑，导致了一个现状：小票容易讲故事。
而壳有价值的原因有两个：这个市场股票数量有限，进不去，也出不来。换成专业术语就是：IPO门槛高，退市制度不完善。
而我们要注意一个当下发生的非常大的变化：IPO的困难在降低。也就是说，壳价值的支撑逻辑里面，最为重要的一个条件在慢慢消失。
指数牛市
什么是指数牛市，就是不关心市场具体个股的表现，作为衡量标准的指数蹭蹭涨。
比如说，衡量一个高中好不好，有一个重要的标准：本科上线率和重点本科上线率。
大家不会去关心具体某一个学生考的好不好，大家只要看这两个数据就能断定这个高中好不好。
比如，我们看美股，看港股。大家都说去年美股是大牛市，港股是大牛市。因为去年，美股，道琼斯指数从2万点涨到2万5千点。港股从2万2千点，涨到3万点。
没有人会关心，美股和港股里面有大量的股票依然在去年这场指数牛市中，低于1元。
这就是指数牛市。
可以说，指数牛市是一个成熟资本市场的牛市本该有的样子。而投机牛市只会出现在不成熟的市场里。
无论你如何评价，你要相信一点：我A，作为一个将近30岁的市场，正在经历从不成熟到成熟的成长过程。
这种成长过程是不可逆的。
而去年，A股上证50指数的那场表演，在我看来是一种预演，他在悄悄的暗示市场一种可能性：如果我想要疯，我会比一般人更疯。
每一个生命成长的过程，就是少年对于成年人的模仿。在有样学样的模仿中，渐渐变成习惯。
曾经的A股在投机小盘股，你有没有思考过一个问题：如果有一天，A股把投机对象从小盘股换成了指数会变成什么样？
这里藏了一个隐藏的疯牛暗门：指数权重过于集中化。
我们来看两个表：
第一个表：上证50的前十大权重股
第二个表：沪深300的前十大权重股
一个非常骇人的暗门：上证50前十大权重股权重占比超过50%，沪深300前十大权重股占比超过25%。
极端来说，如果有一天，要投机这两个代表A股市场总体状况的指数的话，只要搞定这十只票就可以了。
其他票，管你死活。
就好像，假如说有一个大学，它属于重点本科。但是因为各种原因，它的录取线只要300分。
一个高中如果想要在升学率上投机（本科录取率和重本录取率），只要强迫成绩差的学生都报考这所大学就可以了。
两个结论：
第一：一个成熟的资本市场的牛市，都是指数牛市。而当下，我A处于幼年向成熟的发展阶段，一次模仿成熟市场的牛市投机还未到来，但终究会来。
第二：代表我A主流的两个指数藏着一个投机暗门，如果哪天拉指数成为投机对象，实现起来会无比容易。（所有人都在讨论上证指数一万点什么时候到，实际上，真要投机起来3万点，都跟玩一样。）
这个市场最残忍的地方在于，当你看懂了上一次是怎么玩的时候，你信心满满等待时机，准备复制。却发现，时机到来的时候，玩法变了。
心里要有数。
每个月定投十万左右沪深300指数基金。（已经开始2个月，计划2-3年）
目前实盘持仓如下：
精选留言
- 8🔥SKABLACKS🔥“可是2017年牛市的最高点是6125，而2915年的最高点才5178”花丛小妖，两个年份可以打错成这样，有没有点对客观事实、客观数据的基本尊重啊！！ 154作者这是你的不对了，不要对笔误上纲上线。大家都是老司机，看得懂啦。
- 3何伟盘大，我很好奇你有没玩期权？ 99作者我的首要原则就是，能开的账户都开，能尝试的都尝试。成功的写出来吹牛，失败的写出来反思。
- 9akin不同观点：你可以把50和300指数或者上证指数高到3万点，有意义吗？搞到这个点位只会是矛盾更加尖锐问题更加突出。一是我们的主体是散户化，二是我们是服务实体经济的发展，三是经济发展要稳，所以震荡式而已，上下五千点。 76作者那我问你一个问题，把北上广房价拉到均价10万一平的意义在哪里？
- 34花丛小妖我觉得2015年根本就不是牛市。因为所谓牛市，最高点应该超过上一轮牛市的最高点，可是2017年牛市的最高点是6125，而2915年的最高点才5178，少了近1000点 ，这算什么牛市？所以匆匆夭折了 ，继续漫漫熊途 69作者你这个观点跟我不谋而合啊。我其实一直想探讨这个事情。15年是一场基于创业板的投机，基于一级市场对二级市场的价差套利引发的投机。根本不是正规意义上的牛市。更大的牛市，酝酿在后边。
- 27逸盘哥，今天有个关于友谊的疑惑。今天我朋友批斗了我一下午大意就是我没有珍惜与他之间的友谊付出时间精力的太少。但我就是个冷漠的人啊，我不认为天天刻意在一起就增加友谊。我现在很疑惑朋友之间是相处的舒适度重要还是需要以牺牲舒适度为前提去刻意经营一段讨好对方。本来以为自己不会谈恋爱，现在发现做个朋友也好难啊。我对感情就是很钝感很随性。今天发现做人很难啊 68作者我也经常遇到同样的问题。本来我就是一个疏于人际关系的人，有时候特别珍惜的朋友也会抱怨我，很冷，不关心他。后来，我想明白一个事情，真正有缘分的感情，还是能调整习惯这种疏离。只要你内心是珍惜的，一定会被对方收到，当然，这里面需要时间的理解。
- 11小黑盘哥，看完不禁心中感到一丝丝悲凉，小资金通过投机做大的财务自由的通道，是不是越来越窄了… 58作者从投机角度讲，下一波的投机品种是期权。堪比上一波的打板模式。不过这个门槛高，风险大，一般人玩不了。
- 11DQ我一直以为盘哥活在投机牛市中，打板互相摸口袋什么的，没想到谈起傻大黑粗的上证50沪深300也这么撩人～ 52作者相互摸口袋这个比喻很形象。当你积累到一定程度，就要学着做配置。保底的，激进的。上次，我向中信远大路那位游资讨教资产配置，他说，他搞了很多房子。别看各路游资在超短市场上那么生猛，背后前提是，已经做好很多保底的配置。否则就跟赌徒没什么两样了。
- 10人在职涯如果说通过现象看本质呢？美股的道指选取的是真正代表美国，具备全球竞争力的企业，这些企业本身确实竞争力惊人，在持续的扩大规模，比如苹果，谷歌，也就是说美国的指数跟美国的国家竞争力相匹配。所以指数牛市逻辑很正。但是我A的上证50，仅仅以市值轮，指数编制存在很大缺陷。我国还处在不变的转型过程中，代表中国的BAT已经在美股，港股走完了牛市。我只想知道现在的上证50能代表中国的未来不？ 42作者这个你要放下成见。静下心来去研究一下基础构成。换一个不恰当的比喻，中国石油和阿里巴巴两个公司，消失一个。哪个影响更大？
- 6for。love~5241为何不定投50呢？而是选择300 33作者为了追求确定性，万一判断失误呢？万一还是投机牛呢？ 300是介于 50和500两个风格指数之间的一个更加保守的指数。
- 33書劍恩讎留给小散的时间不多了，珍惜每一天看盘哥公众号的日子，下次机会到来若不能把握，对于中年人来说翻身的机会也就结束了。
- 4释盘哥，你所谓的投机暗门难道是平安？ 26作者不是，我指的是，指数是很容易操纵的。一旦市场引发一场针对指数本身的投机行为，是非常容易办到的。
- 7春之声盘哥，这几大权重股都有h股，并且h股都便宜，a股还会有牛市吗？ 22作者看你信不信国运了
- 4人在职涯重要性，中石油肯定不言而喻，这么说，钢铁行业这些基础工业都是不可少的。但不代表股市他们好的预期，毕竟股市涨跌看的是预期，而不是现在。我觉得中国需要一个真正的能代表国家转型方向的指数，而不是单纯看市值的上证50，沪深300，在正确的指数上投机，逻辑才更正。不过其实没有关系，比如2017年，虽然说是上证50牛市，但是不在指数之列的一批大白马涨的一样很好，相对而言，我更看好这些大白马在指数牛市的表现。 22作者再问一个问题：在宝能进万科之前，和进万科之后，公司的基本面发生了什么变化？为什么股价会差这么多？ 你的理解，看上去很对，但有一点片面：你只关心增量价值，没有关心存量的实际价值。
- 3Lin经纬看刚才留言的兄弟问为什么不定投证券指数，盘哥回答追求确定性，但是难道证券股不够确定吗？只要牛市一来，最确定会上涨的股票肯定是券商股了。那定投券商股应该不算不确定吧？ 20作者证券启动，往往是在牛市的中后期。我要做的是，在前期就能打出利润，把这笔钱投入到市场里。所谓攒本金的意义在这。
- 2悲伤蛙、🐸我也跟着在定投指数基金，但是之前有定投的行业类基金，白酒和医疗的，是否要退出？转换为指数基金 16作者这个看你自己吧。 只要理解一个事情就行： 定投指数基金，就是为了保底。 其他投机，依然是做股票，做超短。做最有赚钱效应的品种。
- 4落叶树盘哥，我很好奇，前十大居然没有中石油，中石化，工商银行吗 14作者确实没有。
- 14牧马人不管它是什么牛，真牛还是假牛，重要的是能让自己赚到钱！所谓的“真牛”来了，结果没赚钱，这对本身而言就是假牛！所谓的“假牛”来了，赚了钱，这对自己而言就是“真牛”！无论真假，核心只有一个，趁势赚钱！
- 7VValker.每次指数大涨我很少大赚甚至还有爆亏的，投机跟大盘很多时候真的是背离的，这个区分真的很微妙。 13作者所以，还是要做一点保底的配置。
- 4akin拉到10万一平，经历了多长时间大概15年时间吧，我在深圳，这个深有体会。2003年开始几千元吧，3年左右上涨一次。 13作者但是细看，主升浪只有几波。其他时候横盘。
- 3远方盘哥。为什么说期权风险大呢？买看涨期权，如果价格深跌，不也只是损失权利金吗？求解！ 13作者从投机的角度看，权利金就是你的本金啊。亲。一笔错误的交易里，损失大部分本金是一个什么概念。
- 5牧云想请教盘哥，评论所提到的是期权是指个股期权还是商品期权？ 11作者50etf 那种场外个股期权，很复杂，门槛更高。一般是做市值管理的人玩的。
- 11一念当思看以往行情，发现有个规律，每次大行情之前有个小行情预演。前两年的行情虽然很多人认为价值投资落幕了，但可能是一个大时代来临前的小预演。
- 3xy🐍🐍 超人 人家的牛市是超级科技股是权重，我们却还是大银行，看到现在银行开始紧缩关店这代表中国的未来与社会？这太悲哀，如果没有牛逼的大牛股会不会发动指数牛市？ 所有盘哥还是那句。。。我亏光了，还能回本吗 10作者伯克希尔哈撒韦，是什么股？
- 3123456盘哥，那技术面的小盘票也有操盘手玩吧，只是可能没有大盘票升得那么高，那么猛而已 10作者当然有了，比如美股，每天都有小票翻倍。只不过是说，总体的赚钱效应不在了而已。
- 5Alex会不会下一个大牛市的时候，权重股占比发生了很大的变化，涌现了很多线的面孔？ 9作者所以，保底的策略定投指数基金。把这种调整权重的事情，交给基金经理去处理。至于股票中操作，这是一个随机应变的过程。
- 4DOVE盘哥您好，默默关注了您一年多时间😊我想请教一下您说定投沪深300指数基金，那定投300ETF基金是不是也可以呢？谢谢！ 8作者可以是可以，但是就是操作比较麻烦，要盯盘口。因为ETF是实时成交的，类似股票。简单的事情，不要添加太多的麻烦事。
- 3天天向上盘哥，上证50和中证500开始建仓了没有？ 8作者没，我主要还是做300，沪深300 3500点以下，只考虑它。
- 3汇丰Spenser盘哥，为何不定投证券指数？ 8作者追求确定性。
- 8万杰很正常啊…往小了说，投资者也越来越成熟了，从全部是散户向公募私募集中，只有在大股票上才好有操作空间，券商研报也不用乱编，大家都能赚钱。往大了说，纸面资产高了，长期投资多了，对于国家也有好处，毕竟养老金和寿险等等的钱也是每年花一部分，拉长周期就没有那么大压力了。
- 2ldt盘哥，如果真像您说的来一波指数牛的话，股指期货不也是很好的一个投机产品么 7作者是的
- 3杨盘哥，下次牛市啥样我不关心，我只想知道啥时候发点摄影作品咱欣赏欣赏 6作者封面都是啊
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