周末深夜，突然想分享一个最近的思考。
我有一个在商界很成功的大哥，在很多年前一次闲聊中，跟我说过一个词：举棋既死。
我们当时谈的是，关于一些商业竞争的事情，布置好全局的人静静在外围看着，而入局的人，还在努力思考分析，试图获得胜利。殊不知，在他决定入局进场的那一刻，其实已经注定失败了。在局中，无论采取什么样的策略，都于事无补。
如同下棋对弈，有些棋局不是输在你落子之后，而是你决定举起棋子，准备下这盘棋的时候，就已经输了。
这个词一直给我很深的影响，时常每隔一段时间遇到一些事情，再回来琢磨琢磨，觉得更懂一层它的意味。
要说简单，这个词不是什么很艰深难懂的话题，但是往往很多深刻难解的人间三味就藏在这种看上去很简单明了的句子里。
有一段时间，我迷上打德州扑克。做短线的人，好奇心都很强，喜欢买牌。
所谓买牌就是，比如我手上有7，8两张牌，而公众牌里已经发出5,6。如果再发一张4，或者9，我就成顺子了。而这时候，手上已经有对子，或者三条的人，会下很重的注，如果你想看下一张牌，你就得支付同样的注码。如果赌赢了（真的出了4或者9），你的下注就有回报，但是如果没出4或者9，那么你手上就是散牌，下多少，输多少。
所以，这就叫买牌。很显然，买牌是有赔率的。买中了，你就赢，没买中，就输。
但是，有一种情况，哪怕你买牌买中了，也会输的很惨。
德州里面有一句话，叫有花不买顺。
大概的意思是说，如果牌面上有同花的可能，就不要去买顺子。（同花比顺大），因为，即使让你买中了顺子，你依然比不过同花，还是输的。
这也是举棋既死的另一种情况。
如果你要买牌，你要赌运气，那么你在决定赌之前，至少要保证一件事情：你要赌的事情，如果中了，会保证你获得胜利，才值得赌。
类似，举棋既死的情况在交易当中，比比皆是，甚至，它是我们要重点防范的事情。
最近在投资市场上，出现了一个很热的事情。
关于原油。最近原油价格暴跌，所以很多喜欢抄底的人都开始寻找原油抄底的机会。
逻辑很简单：放长远来看，现在原油价格一定是低位，一定会反弹，一旦大国博弈缓和，原油价格回升，就能赚钱。
策略上，可以采用低位重仓买入，扔着，或者持续定投，直到上涨。
这些策略是很对的。甚至可以说，胜率非常高。
但是有一个很大的问题：很多相关研究做的并不深入的投资者，选择抄底或者定投的标的，是一只叫华宝油气的基金。
这只基金，我起初也没觉得有什么问题。后来，我自己也打算去抄底原油的时候，就研究了一下，结果发现一件哭笑不得的事情：这个叫华宝油气的基金，压根不是直接跟踪原油价格的。
粗放一点说，它是跟踪美国一些垃圾油气上游小公司的。
按大方向来说，华宝油气是跟原油价格正相关的。但是，倒霉的是，由于它跟踪的是一些产业链上游小公司，所以，哪怕原油价格真的暴涨，也很难完全传导到这些小公司的业绩上。（搞不好他们直接在油价战争中，直接破产了，或者因为公司策略失误，错过了油价反弹等等。）
甚至，你可以简单对比一下华宝油气的走势和油价的走势，你会发现在大多数时候，油价跌的时候，华宝油气跌的更多，油价涨的时候，华宝油气，涨的却不够多。所以长期来看，这只基金是一路向下趋势的。（毕竟，在这么烧钱的传统行业，小公司本身就是夹缝生存，很难吃到行业红利。）
这也就意味着，你的逻辑（油价会反弹）可能是对的，但是你下注的对象，错了。
最后可能有这样的场面，你赌对了，油价真的反弹了。而，你却没赚到钱，或者没赚到足够的钱。只因为下错对象了。
甚至于还有更糟糕的，由于华宝油气是跨境投资，所以，你的申购最终是需要基金方动用外汇额度，到美股市场购买相应的股票的。而外汇额度是管制的，也就是说，可能在最好的抄底时机里，它因为没有外汇额度，而无法申购。
这也是举棋既死的一个类似案例。
回到A股，依然有类似的错误。
比如，你看好上证指数会到4000点。那么如果你想确保一定能赚到3000点到4000点，这1000点的涨幅。那么，你就不应该去买股票，而是去直接买指数产品，比如ETF，比如增强指数基金，比如股指期货，比如指数期权。
一定要确保，你的逻辑与你的下注，之间没有传导损耗。
什么叫传导损耗？
比如，你看好指数这里会涨1000点，所以你去买一只股票长线拿着。
而最终，指数真的涨了1000点，而你买的这只股票，可能会跟随市场上涨，也可能会因为自己基本面的原因滞涨。
这就叫跑输大盘。这种跑输大盘，就是传导损耗。即：指数的上涨，并不能彻底完全的传导给这只股票，这只股票涨不涨，除了指数原因，还有其他类似自身基本面的原因。
最终，你看多指数的逻辑哪怕再正确，也并不能完全兑现到你最终的收益上。
这就叫：举棋既死。
所以，为什么最近两年，我开始加大对于指数基金（或者股指期货）的分享，其实就是因为，我想通了这个问题：
既然，我们这么关注指数，为什么不直接在指数上做一些投资？
我觉得做超短也是类似的，超短的本质，就是短期资金情绪的周期所带来的波动中的差价。
如果你认为当下的情绪周期处于上升阶段，那么你应该买入，最直接能体现，没有太多损耗，这个短线情绪周期上升的品种，这就是龙头股啊。
你做超短，你还埋伏低位股。逻辑与标的之间，传导损耗太大。
这也叫，举棋既死。
股票投资其实是一件并不简单的事情，它不但要考虑大势（指数走势），也要考虑相应板块行业的景气程度，同时还要考虑个股公司自身的基本面情况。
如果结合好了，那么无往不利，如果并没有考虑这么深，那么我觉得，我的提醒是有价值的：
如果你并没有那么大的精力，意愿，能力，去把上面提到的那三个方面的事情都做好，你只是单纯的看多中国，看好中国股市，你至少是要重点考虑配置一些直接的指数产品的。
这是与你的逻辑（看好中国股市），最没有传导损耗的下注对象。
说白了就是，如果你看好指数会涨1000点，那么你直接买指数，就一定能赚到这1000点收益。这里，只有你判断的对错，没有逻辑到结果的传导损耗的伤害。
就我的经验而言，最有价值，最能持续的下注的快感：是基于逻辑本身发酵而获利，获得的快感。
同时，这样的投资获利也不会让你感到虚无。比如，昨天发的文章里，我重点说了一句话：想清楚自己要做什么，然后坚定去做它。
同样的，假设你看好周五的低开高走，如果你不买指数，不买龙头股，你哪怕看对了指数反弹，你依然赚不到足够多的钱。属于白看对。
在对于看好指数低开高走，或者大V的日子里，你正确的交易选择应该是：指数产品> 连板接力龙头股 > 新热点龙头股>首阴反包龙头股 >其他股票。
这个公式基本上就是按照传导损耗排序的。
由于最近疫情行情，指数暴涨暴跌，所以基于指数的投资逻辑特别强烈，例子也特别典型，容易让人理解。所以在这个深夜，做此分享。有缘得之。
今日鄙人的摄影欣赏
一只捕食成功的鸟，你可能直看到它精准叼住鱼的那个结果，但别忘了，它当时在风中，河面上，耐心守候并尝试了很久。因为我的相机里，拍了它半个小时，大几百张照片，就抓到几张捕食成功的照片。
做什么耐心与技术的结合，谁说不是呢。
晚安。
复盘哥啊
心动贵在执行，随意
774 人喜欢
精选留言
- 32置顶fiieo
这摄影的构图，配色和抓拍时机都不错，就如盘哥抓牛股一击即中！ 202作者哪来什么一击即中。我拍了几百张，才拍到的。那天风还特别大，可以看芦苇荡也能看出来，我和这只鸟都很辛苦，才合力完成这张照片。今夜陪聊到此为止，晚安。 - 34三少
经历了这几年的磨练，感觉最近突然就开窍了 本月收益40%+ 感谢一路有盘哥 448作者我泼个冷水，也有可能是行情好，刚好节奏很对导致的。悟道这个事情，在我过往的经验里，无数次的感觉找到圣杯了，最后发现，都是尿壶。但是，就是这一个个的尿壶，陪我优雅的在投资路上，越走越远，毕竟，有了尿壶，至少能保证，你不用随地解决大小便了，讲究！ - 89田园浪漫
没有性生活吗 207作者最近疫情管制，外面的人进不来，里面的人出不去。你说咋整。 - 18赚钱熙熙嘻
炒股这么多年，还是不得要领，不知道该不该再坚持一把，苦恼中，业余炒股不赚钱，是不是专职炒股会好点？内心觉得不是 202作者没赚到钱之前，不要考虑什么专职炒股。这里再强调一遍，炒股不需要职业仪式感。会炒股，能赚钱，哪怕无法看盘都能赚，不会炒股，哪怕天天盯着十八块屏幕，也赚不到。 - 21冬雨
盘哥 请教一个问题你做1进2的时候 从胜率的角度来看是板上确认最稳妥，还是说做好交易计划后根据第二天竞价情况来做预判，开盘直接买入不再等板上确认再买，这两种方式哪一个在你看来是相对稳妥的？ 159作者我个人认为，做低位板，很重要的一点是对于题材预期差的挖掘。 高位板接力，看的是市场情绪，低位板做的是预期差。两者有一定的不同。但长期来看，我认为日K交易要优于分时交易。 - 34荣
深夜看到盘哥发文，好意外！ 140作者晚上在反思最近的操作，觉得传导损耗这个事情挺值得一说的，就上来写一篇，权当提醒，有则改之无则加勉。 - 35Kyle
盘哥好，心里有点难过，刚入中年男，离离婚只差一道手续了，被家庭琐事耗费了双方的激情。综归原由是个失败者。点开这篇文章，心里一股子羡慕，羡慕盘哥可以这么专注做好自己的喜爱的事业。未来，可能一个人会比较孤独，但我应该更有时间专注于自己喜欢的某件事上面。希望能做好做精某件事。 135作者说句心里话，我一直认为，婚姻是简单粗暴的普世品，却不是能符合每一个人个性的制度。 社会需要制度维系稳定，但是每个人最终活得是自己。所以无论是合是离，都没有那么恐怖，自己想清楚就好。（就怕自己想不清楚，只是为了宣泄情绪，或者为了某种仪式感） - 17晏祥斌
盘哥：没太明白你说的从长期来看，日K交易由于分时交易？板上确认都是分时交易交易呀，日k交易是不是要更注重波段？ 101作者如果只是为了打板而打板，那就是分时交易。 如果以前基于日K，看好它了，上板只是获得最后的确定性。 有的时候，甚至都不需要上板来获得确定性。这就是日K交易。日K交易更关注趋势，说白了，有大趋势在，才有内在的短线上涨。 这是前后关系。 - 12阿远
深夜沙发还是椅子 84作者给你留床怎么样 - 15蜗牛
发现自己不合适炒股，同样的时间基金收益都20+了，炒股还亏钱，逢跌继续加仓基金。晚安，靓仔。 79作者自从我发起了攒钱计划以后，很多读者留言跟我说，感觉指数基金太香了。后来我才明白，原来他们并不是嫌弃指数基金慢而做股票，而是根本不知道有指数基金这么个东西。所以，至少，我的作用是，给大家提供多元的选择，然后看个人的风格偏好。很多事情，不怕不喜欢，就怕根本不知道。 - 21企鹅想什么
芯片周五反弹可以，为什么康佳这么弱？它不是芯片前面的趋势股吗？ 76作者所以问题就在这了， 个股之与板块，之间是有传导损耗的。老龙头，不代表一直是龙头，它还是自身的节奏。 - 16汤圆
如果全球疫情超预期持续恶化，盘哥觉得A股哪个板块最逆势或者说能远跑赢大盘？ 66作者那还用说。 防疫品种呗。 - 20明人
我始终在恶性循环里，是成长中的坎，还是无法逾越的高山，求教复盘哥。就是我手里拿了筹码被浅套，然后看到机会了，比如去年的稀土，深圳本地股，芯片等等，包括最近的抗流感和口罩，甚至在泰达股份和道恩股份之间选定道恩，做好计划，就是因为手里被套而不切换。可以给个建议吗？ 64作者逻辑买入，逻辑卖出。先完整做完自己的一个交易，再做下一个交易。否则就是捡芝麻丢西瓜的故事。 - 14陈庄文
刚看完兽爷的兽楼处那边的《你大爷还是你大爷》，里面谈到巴菲特他在1969年年初给股东的信里说，去年我觉得公司前景比以往任何时候都差，结果我们收益率却是惊人的58.8%。事实证明我错了，但这种结果完全是变态的。巴老那年，赚了钱但并不对得上他的逻辑，所以他没得到快感，39岁就想退休了 58作者我有另一种理解，巴菲特恰恰是知行合一非常典型的代表。他的成功核心就是看好美国，做多美国。所以他一直推崇投资美股指数ETF，就是这个原因。另外，他过去几年一直持有巨额现金，被很多人喷错过了美股大牛市，而不为所动。高人啊。 - 36猜拳
如果有什么投入是让人稳赚不赔的，那一定是在别的地方为你准备好了代价，比如时间成本 56作者很对。你总不可能想什么都不付出吧。人类为了确定性三个字，牺牲了多少。同时，人类又为了暴利二字，牺牲了多少。 - 26WSDream
连板接力龙头股转债>连板接力龙头股 55作者可转债是最近市场极热之后，被挖掘出来的新品。这个东西值得重点研究一下，虽然比不上当年的权证，但有点意思了。不过可转债是一个很复杂的金融产品，最好先研究明白再来，别一股脑热。 - 17逸晖Ive
盘哥，定投指数，每次大跌手动加投，但又总觉得还会再跌，就没有买很多。隔天反弹大涨，甚是懊恼，如何克服这种心态呢？ 52作者占便宜的心态放平一些。 做定投，基本就是左侧交易。 要不然，你就干脆不看走势，定期定投吧，比如每个月的固定一天，定期买入多少，长期来看，也不会差多少的。 - 24奇天
盘哥，提供一个例子，前段时间我看好5G，于是买了个5GETF,结果5G板块大涨，5GETF反而跌了，仔细看了一下原来它重仓的都是芯片股，不知道为啥起名叫5GETF。想起来就无语😓 然后现在试仓通讯ETF 48作者对啊，不能被名字骗到。 还是要研究一下基本面。 比如华宝油气，这名字，我以前也意味是直接跟踪原油的，妹想到。 - 20刘越
直接干原油期货啊，建个远期合约，控制不穿仓就好，千载难逢的机会哦，，，， 46作者我干了，确实是比较好的机会。 不过正如你所说，毕竟是保证金交易，要做好保护头寸的准备。 - 17刘雪亮
尽管最近操作的不好 但还是要支持盘哥 已赞赏 别嫌少哈 45作者这个随意，不嫌多不嫌少，我开打赏，是发文之前，临时决定，因为觉得，我们深夜温情一下吧。 - 12Clover
对了 盘哥 您觉得环京地区的楼市怎么看，最近因为通胀/或者预期以后的通胀想增大对房产的配置，谈谈看法呗 45作者环京，我一个朋友已经腰斩了。我个人觉得非一二线的地产都不太有未来。剩下的，都是结构性内部博弈，没有趋势性行情了。毕竟人口趋势摆着。 - 11陶梁
局🀄️局！以为是机会，实际上是大庄家布的局！君不见几次股灾消灭了多少中产阶级！！ 44作者是的，但是这种局不能简单看做是谁布局，谁收割，它是动态的过程。君不见，有多少屌丝靠股市逆袭。都是相对的。说明这个市场有机会，只不过也不要忽视机会背后的风险，仅此而已。 - 7天行者
不明白，指数反应的是平均涨幅，怎么会大于板块龙头？ 44作者排序不是基于涨幅大小，而是综合涨幅与确定性。 你想，龙头肯定涨得多，问题是，你从一开始能找得出谁是龙头么？这也是某种损耗。而且，你找到了龙头，万一中途换龙头了呢？这些都是不确定性。 - 9善战者无赫赫之功
低位接力找预期差，是不是本身就是一种传导损耗？为什么不直接接最正宗最受益的？ 43作者你理解错了我的意思，任何题材都是从低位涨到高位，当题材在低位的时候，你要考虑的是题材本身预期差，能否走的更远。大家一致看好的东西，如果还能买得到，就要考虑清楚，这里到底是炒题材，还是炒筹码博弈。 - 9睿徕
至少先要把阿尔法的钱拿到，贝塔看天看运看命。 40作者为啥我觉得反了，先赚到贝塔，阿尔法才是看运 - 35雷以鑫
下注哥，我今天生日，就想得到偶像的一个祝福 39作者生日快乐 - 23心，静如止水
意外的惊喜 39作者今晚可以多留言，我闲着无事，回答一些留言再睡觉，当聊天了。 - 16沥
龙头之所以为龙头，就是在于一个周期阶段判定的逻辑被兑现后，他的传导损耗是最小的。 39作者是的。所以叫：基于龙头股的情绪周期。 - 16雪球
指数基金定投长期来看是稳赚不亏的投资，看好我们国家的国运。但对于手上只有几万闲钱又想在股票投资中获得财务自由的小散户来说，也许超短是最好的投资选择。 35作者说的很对。所以配置很关键。 你既可以获得确定性保本收益，同时又进击试图获得超额收益。 - 5汤歌
呵呵，看到盘哥留言说可以多留言，那我就再多留一条。关于盘哥提到的etf，我觉得好像不如主动型基金收益大。etf被动跟踪，算是跟的上大盘吧，但是如果一个好点的基金经理会把主动型基金做的很好，跑赢大盘。 35作者不建议买主动基金。买主动基金，还不如买板块etf或者自己炒股。 - 4蒋云川
盘哥，你抄底原油买的什么标的，能分享一下吗？ 35作者我风险偏好相对高，直接做上海期货交易所的原油期货。 注意，国内除了上海期货交易所的原油合约是合规的，其他平台的都是呵呵。 - 19鸭仔foye
看到盘哥这么高产，第一时间是马上擦擦眼睛打打自己脸哈哈哈，太高兴了 盘哥那想请教下，假如我看好卫星互联网概念，那我该怎样减少传导损耗？因为现在没有对应的板块概念基金或etf，那是随时切换买入该板块的龙头股？还是要怎样操作？ （再说句题外话，因为电子设备看文章不太方便翻阅研究，也不方便做笔记，一直想将盘哥的文章都导出后全部打印出来慢慢学习，然后前两周朋友说用爬虫可以很容易导出，而且能够连同留言一起导，当时那种兴奋感，太大了。再次感谢盘哥给大家的启发） 34作者我也很看好这个板块。这个你可以考虑，基本面地位，以及弹性。 比如，中银机电很显然就是有超额收益的，而中国卫星，卫通这种中军就相对会稳一些。但是短期博弈，还是得考虑板块自身的波动周期。 - 14吴厚煌
期权有时间价值，波动率影响并不容易 33作者对，期权时间价值，波动率是一个比较复杂的东西，所以我一直当彩票来看，轻易不动。 而且相对来说，赌反向，能吃到大波动，做正向的话，往往会遇到降波，不怎么赚钱，这个太专业，还是简单一些。 - 15邃蓝
有个人不管什么原因，他最终决定走入葡京赌一把，这叫举棋即死（因为不管表面怎么嗨怎么大机会赚钱，它实质是概率锁死的）。其实当个普通百姓也好像是… 感觉盘哥的例子还不完全是。 32作者这分不同的理解。 这个词的含义很深，有很多层，怎么解读都没错。关键看个人理解。 抬个杠啊，决定去葡京赌一把，未必会死。我记得国外有个很大的物流公司创始人，资金链断了，快撑不下去了，然后跑去赌场最后一搏，居然被他大赚了，然后赢的钱做企业起死回生了。当然这是例外故事，久赌必输。 - 1626%
股指期货的规则，对于我们小白来说，真的太复杂了，花了好多的学费才把股票搞得明白了那么一点点。。。 28作者这是品种选择的问题，并不一定要做股指期货。期货品种还是有风险的。 简单的可以看看 指数etf，或者 增强型指数基金。 - 9王律师
想做多或者做空道琼斯指数，哪些产品可以没有传导损耗呀 27作者图方便，风险又不那么大的话，有两只场内的ETF，股票账户可以直接买，513100，513500。分别跟踪纳斯达克指数，和标普500指数的etf。 - 13方
从最近的半导体基金和科技基金大涨，我也有过这方面的想法，个股太多，选不对标的，难吃到大肉，基金反倒解决这一难题，最少能吃到个中肉。今天盘总这么一解释，更直观了。从最近基金的发行来看，社会闲钱有越来越多买基金的趋势，对基金也是正反馈。 26作者反正就是配置吧。 超额收益还是看股票。只不过需要投入更多精力，思考更多因素。 - 10清水
一直有个问题搞不明白请教一下:有人说长期投资指数一定赚钱，也有人说投指数不赚钱，十年前3000点现在还是3000点，后面这种说法对还是错？错在哪里？ 26作者关键看你怎么看未来。另外，别人怎么说不重要，关键你自己怎么说。为你自己的说的话，下注，负责。 - 5文武贝店《招聘店长》
盘哥，你这篇文章好及时，我五六年前就买过华宝油气，亏钱割肉，这个月又有人推荐，我也分几次又进了，原本是越跌越加仓，并准备定投的，今看您的分析，还真是那么回事，华宝油气从上市到现在都是跌跌不休啊，目前我已亏损30%，看来不得再加了，不过怎么样也不能亏损出局，只要每跌10%我就加原本的基数，以后怎么也会多少反弹出局，只是不要想着长线爆涨了，您说这样处理可好，反正现在投资的还比较少，另外，我一直盯着芯片etf和5g etf，现在基本回调到1块面值左右，我是看好未来的科技，所以，定投这两个etf是否可取，另外盘哥定投的是300etf吗 8作者我投的是增强指数基金。具体看攒钱计划2 - 2付建勋Jason
盘哥，除了公众号有别的平台输出吗。 另外问下，市面上有一些etf期权平台，不够50w也能开户，安全不 3作者不安全，千万别玩。
发表回复